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随着沙特阿美发行价的确定，全球规模最大的IPO纪录就此被改写，只等利雅得的开市锣声，沙特阿美将坐上全球市值第一上市公司的宝座。

沙特阿美的IPO价为32里亚尔/股（约合8.53美元/股），此番将募资亿美元，超过年阿里在美IPO时亿美元的纪录。阿美虽没有达到预期的2万亿美元市值，但以1.7万亿美元的市值，依然可以成为目前全球市值最大的上市公司。

阿美市值之所以前无古人、后无来者，主要是盈利十分惊人。年阿美净收入高达亿美元，是苹果公司的近两倍，也是全球前五大石油公司：埃克森美孚、壳牌、英国石油、道尔达和雪佛龙的总和。此次阿美未达2万美元估值的预期目标，原因之一就在于它仅在沙特股市一地上市，而没有选择在纽约、伦敦和东京等成熟市场上市，或多地上市，故估值或多或少受到地缘政治影响。当然，沙特官方对阿美上市以后的表现，十分乐观，对市值迈入2万亿美元充满信心。

对于全球市值最大、盈利最多的上市公司首度IPO，中国投资人大多望股兴叹。它只在利雅得上市，首批买入的个人投资人主要是沙特国民。沙特股市属新兴市场，以往开放度并不高，但随着它被纳入MSCI后，进入沙特淘金并非没有可能。在纽约股市就有市值高达10亿多美元的MSCI沙特ETF（代码KSA），全球投资人可以像买卖股票一样，通过KSA“直接”投资利雅得股市。

截至12月5日，即阿美发行价确立的那日，KSA收盘价为29.79美元。目前ETF并没有表明它是否参与了阿美的IPO，MSCI也没有说明什么时候纳入阿美，但像阿美这样的巨无霸公司，进入市场交易时，不可能不对沙特股市产生重大影响，沙特股市的原有成份股更不会无动于衷。何况KSA持有的十大重仓股，大多是沙特金融巨头和行业巨头，随着阿美这艘资本航母驶出，应可视为阿美受益股。当然，市场如何反映有待进一步观察。

同样，阿里在我国香港股市成功IPO后，新股中签者及二级市场参与者大多是赢家。阿里尚没有纳入沪港通，内地散户投资人还无法直接参与。其实，阿里在内地可买卖的ETF、QDII基金中，早已是占比居第一或第二位的重仓股，买入它们就行了。当然，许多散户投资人总觉得不如直接买阿里，通过ETF或QDII买入阿里，多少有点不过瘾，不甘心。

市场总是与过往的经验背离。当阿里在我国香港股市不断冲高时，却有一股无形又实在的力量，让股价冲高回落。原来，按市场规则，阿里在纽交所交易的ADR（存托凭证），1股等于8股港股，两者之间可以通过托管银行直接互通买卖。即当香港股市的阿里股价明显高于纽交所阿里时，纽交所的阿里就可直接卖至我国香港股市，其间没有任何障碍。

据港交所数据，作为阿里ADR托管人花旗银行的阿里股票数，在香港股市上市后的几天中，减少了近2亿股。而阿里此次在香港股市IPO只有5亿股。这说明当香港股市阿里的交易价对应纽交所阿里有较高溢价时，阿里ADR持有人就会卖出。

目前，正是ADR流入香港股市之际。这也说明1只股票在不同市场用不同货币交易，会有一定的价差，但不会差太多，如出现套利机会，绝大多数的持有人是不会放弃这一短期机会的。因此，对于这样的市场现状，广大内地投资人并没有多少操作体会。在资本市场日益开放、强者更强、赢家通吃的情形下，个人投资者与其直接买卖个股，不如买入ETF。

虽然涨时未必能获得全部收益，但下跌时，也一定不会心惊肉跳了。